為何你應該買點股票？

更新日期 2023-05-25

上一篇提到我在剛進職場時買了股票，那個時候台積電就很紅了，記得我還慫恿媽媽 18萬買了一張，後來我也忘了它什麼時候消失了，現在想起來真有點對不起媽媽。。。

之後就是忙上班、忙小孩、忙著添購衣鞋包（我承認最後這句才是重點），根本分不出多餘的錢來投資。好在公司陸續要我們認購股票，逼著自己存了一點錢。現在想到退休金的來源，就沒有那麼擔心。

不過認購自己公司的股票要考慮，變現時間不能隨心所欲，投資風險也高於ETF。所以我還是挺後悔當年沒有繼續投資股市，逮到機會就勸年輕的同事，趁年輕以少少的資金開始投資，利用時間累積複利的力量。

恰好看到《為何賣掉就漲，買了就跌》書裡有個章節提到「為什麼你應該買點股票」。

作者陸蓉提到 進行戰略資產配置時，如果能安排一些股票的配置是很划算的。書裡以美國學者的研究為例，計算從1925年到2016年，投資一美元在不同資產上的報酬率狀況。我來幫忙做個表格，比較一目了然。

可以看出「股權類資產」，包括小公司股票和大公司股票，它們的報酬率比其他資產都高。其他學者後來研究發現，在其他國家也存在類似現象。

股權溢價之謎

作者是上海財經大學教授，從學理上來說明收益和風險的對應關係。大家都說天下沒有白吃的午餐，想要收益高，當然就要冒風險。如果股權的收益這麼高，它的風險是不是也高到嚇人呢？

作者用 低波動的消費增長 和 高波動的股票收益 之間共變程度低，來說明股權資產的風險並不高。老實說這段我完全看不懂，不過反正結論就是：從近百年資料來看，股權資產的收益很高，年化報酬率可以超過10%，所以投資人在資產配置中，應該配置一些股權資產。

配置股權資產之後，另一個也很難的問題是：進場和離場的時機該怎麼決定？

大家都知道事後諸葛放馬後炮是沒用的，但如果眼光前瞻洞燭先機呢？作者說「對早了」也是錯的。她舉了1996年的美國市場，當時就有人看出股票價值估值過高，市場蘊藏巨大風險，可是當年沒有下跌，一直到四年後，2000年才下跌。

作者教我們觀察 股市的價格和交易量 來找進出時機，她用了米勒假說來說明。

股票之所以會成交，一定是想買的人覺得這個價格偏低，或者他覺得有股利可以領，總之一定是看好；想賣的人可能是覺得價格被高估了，或許擔心接下來會更低，或許已經到他的滿足點，他不想繼續持有了。

所以根據米勒假說，股價反映了樂觀者的預期。也因此股票交易量越大，越要警惕泡沫的存在。

所以到底什麼時候該買進，什麼時候該賣出呢？

作者說只要記得一點：利多出盡 = 利空

這邊還介紹了一句很有趣的英文諺語：Buy on the rumors, sell on the news. 意思是如果還在傳聞階段就買入，已經在新聞上看到正式發佈消息了就賣出。例如在上市公司年報、季報公告前，投資人意見分歧，股價容易被極度高估，但公告發布之後，分歧消失，股價回落。

所以投資人意見越分歧，股價越會被高估，可以從「周轉率」（周轉率=交易量/流通股數）這個指標來看投資人意見分歧的程度。周轉率下降前可以買入，周轉率快速下降時則應該果斷賣出。

說真的，看了這麼多，我只想到上面那個投資一美元的表格，那個表格對我來說有點 too good to be true 的原因是，它是九十一年下來的投資結果，我這一生無法實驗啊。

我反而注意到長期美國國債的年化報酬率 5.5% 這一格，這不就跟我現在實驗的 0050/0056 的保守估計報酬率一樣嗎？所以我用 5.5%的報酬率來估計較短期間的期末金額。

假設投入 100萬，之後不再投入。兩年後會變成 111萬，五年後 131萬，二十年後就有近 300萬囉。

一樣用 5.5%的報酬率來估計較短期間的期末金額。如果不是一次投入 100萬，而是用積沙成塔的概念來執行這個紀律，每個月固定投入一萬元持續不間斷。

兩年後會變成 25萬，五年後 67萬，二十年後就有 400萬了。而且隨著年資越來越多，之後每個月應該不只能存一萬，大家加油！